近日，kaiyun开云官方网页版披露2025年年报，公司营业收入、归母净利润、经营现金流再创历史新高。报告显示，2025年公司实现营业收入170.99亿元，同比增长25.86%；归母净利润29.72亿元，同比增长36.75%；经营现金流净额46.80亿元，同比增长20.89%。
亮眼的业绩表现迅速吸引了多家机构关注。截至3月9日，华泰证券、国信证券、方正证券等5家券商陆续发布点评报告，普遍关注公司在成本管控、资源储备及未来增量方面的突出表现，并维持“推荐”或“买入”等正向评级。
在成本管控方面，公司的表现获得了机构的一致认可。华泰证券在研报中指出，公司通过技术革新持续强化成本护城河，2025年矿产金合并摊销后单位成本降至142元/克，同比不增反降，黄金全维持成本稳居全球前10%的领先水平。太平洋证券同样强调，公司矿产金成本控制能力突出，在金价上行周期中，这种低成本结构意味着更强的利润弹性。国信证券进一步分析称，公司下半年成本优化明显，第四季度克金成本已降至126元，环比继续改善。
资源储备与未来增量是各家机构关注的另一重点。华泰证券认为，公司坚持优质资源并购，2025年实现新增资源金金属量16.62吨，新增资源量大幅超过生产消耗资源量，资源接续能力显著增强。在国际资源布局上，纳米比亚Osino项目被普遍视为公司未来产量增长的核心引擎。国信证券在报告中指出，该项目预计2027年上半年投产，投产后将带来每年5吨的黄金产能。对于国内资源增量，方正证券补充称，青海大柴旦青龙沟金矿扩建项目稳步推进，华盛金矿复产工作也在有序进行，多个增量项目有望为公司带来持续的业绩增量。
国际化战略推进方面，公司于2025年9月向香港联交所递交H股上市申请，引发机构广泛关注。华创证券在研报中分析认为，此举旨在搭建国际化资本平台，加速海外业务发展，有望助力公司进一步深化全球化战略布局。
对于黄金市场的后市展望，华泰证券阐述了黄金定价逻辑的变迁，认为在逆全球化和去美元化背景下，央行增配黄金正在成为金价中长期上涨的基石。若地缘冲突风险常态化，全球资产持续去美元化，黄金的定价锚或由实际利率主导框架向信用风险对冲框架转移。
